Diritto dei Mercati Finanziari

Il Caso.it, Sez. Giurisprudenza, 34584 - pubb. 10/04/2026

Contratto di interest rate swap, funzione di copertura alea razionale e mancata comunicazione degli scenari probabilistici

Cassazione civile, sez. I, 04 Febbraio 2026, n. 2358. Pres. Di Marzio. Est. Catallozzi.

Contratti derivati IRS – Funzione di copertura – Accertamento

IRS – Alea razionale – Accertamento di fatto – Scenari probabilistici – Mancata comunicazione

IRS – Informazioni sul rischio – Sufficienza

IRS – Oggetto del contratto – Determinatezza

IRS – Alea razionale – Meritevolezza

La funzione di copertura del contratto di interest rate swap va accertata in concreto mediante la verifica della correlazione tra il finanziamento sottostante e lo strumento derivato, accertamento riservato al giudice di merito.

La sussistenza dell’alea razionale, intesa come consapevolezza e misurabilità del rischio assunto, costituisce un accertamento di fatto riservato al giudice di merito e non sindacabile in sede di legittimità.
La mancata comunicazione degli scenari probabilistici non determina di per sé la nullità del contratto di interest rate swap, ove il cliente sia stato comunque posto in condizione di comprendere la misura del rischio assunto.

Sono idonee a rendere consapevole l’investitore dell’alea del contratto le informazioni relative alla rischiosità del prodotto, alla classe di rischio e al range delle possibili perdite, anche in assenza di una analitica rappresentazione degli scenari probabilistici.

La mancata esplicitazione di elementi utili alla comprensione dell’alea non incide sulla determinabilità dell’oggetto del contratto, che è determinato dalla previsione delle reciproche obbligazioni di pagamento dei differenziali.

L’alea razionale rileva ai fini del giudizio di meritevolezza del contratto e non della determinabilità dell’oggetto.
Le informazioni rilevanti ai fini dell’apprezzamento dell’alea non devono necessariamente essere inserite nel contratto, essendo sufficiente che siano state comunque rese conoscibili all’investitore. (Franco Benassi) (riproduzione riservata)